21世纪经济报道记者庞华玮广州报道
2023年，是中国ETF超级大发展的一年，11月中国ETF规模突破2万亿元大关。
目前已有53家基金管理人发行了ETF产品。各家机构形成了各具特色的“打法”，不断探索ETF特色发展道路。
12月6日，由南方财经全媒体集团主办、21世纪经济报道承办、广发基金特别支持的南方财经国际论坛2023年会——中国基金业年会在广州顺利举行。
在主题为“ETF深观察：创新和多元化发展”的圆桌论坛环节上，来自上海证券基金研究评价中心负责人刘亦千作为主持人，与来自5家基金公司的ETF领军人物深入探讨了自家公司发展ETF的特色“打法”，以及未来ETF发展空间和路径。
这些嘉宾分别是易方达基金副总经理范岳、博时基金副总经理王德英、富国基金副总经理李笑薇、建信基金副总裁陈正宪和摩根基金副总经理郭鹏。
特色“打法”
参与“ETF深观察”探讨的5家基金公司各具特色：易方达基金是国内管理规模最大的基金公司，博时基金是ETF品种最全的基金公司之一，富国基金是擅长量化为被动产品发展赋能的基金公司，建信基金是银行系基金公司，摩根基金是外商独资基金公司。
这些基金公司根据自身的优势和资源禀赋，探索和实践ETF业务，形成了各具特色的ETF发展之路。
易方达基金副总经理范岳表示，易方达基金指数管理规模处于行业前列，在ETF特色和竞争力上，易方达一直在做几方面的工作：
一是产品布局上，产品线齐全，截至今年9月30日，公司旗下管理121只指数基金，总规模超过3100亿元，其中64只ETF、总规模约2400亿元。采取全面均衡的发展策略，在A股宽基方面，覆盖从大盘、中盘、小盘到微盘的宽基指数，在行业主题方面涵盖科技、医药、消费等重要细分板块，在跨境方面涉及港股、美股、日本的宽基和重点核心行业主题。
二是在组合管理方面，公司始终注重产品的精细化管理，严格控制跟踪误差，致力于为投资者提供低成本的指数投资工具。目前公司在管ETF 产品平均管理费率不到0.3%，为行业内最低水平。其中，易方达沪深300ETF管理费率仅0.15%。
三是在客户陪伴与服务方面，团队建立了指数化投资解决方案体系，同时深入一线加强投教服务，努力改善投资体验、提升投资者获得感。
博时基金副总经理王德英表示，博时对ETF产品的布局比较全面，主要是从考虑资产配置的角度出发，因为ETF提供了资产配置的底层资产，风险收益特征鲜明，博时要提供足够丰富的ETF产品的类型，为投资人提供丰富的投资标的，以更好的实现长期收益和短期风险的平衡。
其认为有三个层次的资产配置需要考虑：大类资产（如股票、债券、商品，以及未来的REITs等）、主题/行业/策略/风格、市场（如国内和海外市场）三个层面，要充分运用不同资产类型、不同主题策略风格、不同市场的ETF产品之间的相关性特征，来满足投资者的资产配置需求。
富国基金副总经理李笑薇表示，富国基金ETF能在追赶中发展，得益于公司自上而下的战略定位，以及公司投资、销售、产品条线的紧密配合。
在投资端，富国基于主动量化上的丰富经验，从主动量化的角度为被动产品的发展赋能。以上证指数ETF为例，成立于2011年的上证指数ETF是全市场首只跟踪上证指数的ETF，采用了量化的抽样复制策略，在力求最小化跟踪误差的同时，也取得了较好的超额收益。根据基金三季报数据，该产品成立以来累计收益约62%，相较于同期上证指数13%的累计收益，有近40%的超额收益。再比如富国价值100ETF，采用价值和成长指标对成分股进行优选。还比如医药龙头ETF、科技50ETF、消费50ETF，在行业板块内部选择细分行业龙头构成成分股。
在为投资者服务方面，富国也借助了量化投研的力量，提供ETF策略小程序、ETF投资框架宣讲等服务，为客户ETF投资决策做辅助。
建信基金副总裁陈正宪表示，建信基金作为银行系基金公司，本身有比较独特的特点和优势。
在ETF的发展方面，建信基金采取了双管齐下的策略。一方面，公司注重于创新产品的开发和布局，不断完善产品谱系，积极推动战略性和稀缺性产品的培育，提供了更加多元化的投资工具，为银行客户带来更多选择。例如，建信基金推出的能化ETF和上海金ETF，分别成为市场上首批商品期货ETF和上海金ETF产品。在跨境ETF领域，当前在海外细分行业、主题领域还存在大量空白，公司也将尝试去挖掘细分行业、主题等优质赛道，通过差异化竞争孵化新产品。
另一方面，建信基金将ETF的发展策略紧密融入集团的整体养老战略中。公司致力于构建一个完整的“投教-规划-资产配置-ETF优选-长期陪伴”的财富管理链路。在这个框架下，建信基金不仅提供资产配置的建议，还通过研究驱动的营销策略，集中集团的资源优势，积极响应个人养老金业务的发展机遇。这样的做法不仅有助于提升公司包括ETF在内的各项业务的规模和实力，为客户提供更加专业和全面的养老金融服务。
总的来说，建信基金积极配合建设银行的整体战略，通过提供专业的财富管理服务和配置建议，协同带动包括ETF在内的各项业务的整体发展。
摩根基金副总经理郭鹏表示，今年摩根基金转型为外商独资基金公司，摩根基金希望借鉴股东摩根大通集团的全球化背景和视野，从多元化和专业化的角度，为国内客户前瞻布局一些产品，例如特色ETF产品。
未来摩根基金一方面将在跨境ETF上前瞻性地去发掘海外投资机会，另一方面将扎根本土发掘一些有特色的策略主题ETF产品。
据悉，摩根基金已推出“环球市场纵览”中国版季度报告，为国内投资者提供“海外市场+国内市场”的分析参考。
ETF未来发展之路
业内人士都非常看好未来中国ETF的发展潜力。
富国基金副总经理李笑薇认为，未来中国ETF发展空间巨大。目前我国ETF在非货基金中的占比约6%-8%，而发达市场这一比例约26%-28%。假设我国这个比例提高3倍，ETF规模就会从现在1.6万亿增长到5万亿左右。同时非货基金本身规模也会增长。过去20年美国权益市场规模的增长速率是年化15%，而我们市场规模的增速是6%-7%。如果中国权益市场继续保持6%-7%的增长，10年后将实现规模翻番。如果能有年化15%的增长，10年以后就是4倍。可想而知，中国ETF的规模发展空间巨大。
建信基金副总裁陈正宪介绍，从客户的维度来考虑。目前国内A股市场的股民数量已经突破2亿，基民数量更是突破了7亿。这表明国内超过一半的人都是基金的购买者。与此相比，ETF的参与者却只有几百万，这与前面两个数字不是一个量级的。
目前在ETF中，整体机构投资者的占比接近一半。具体来看，债券型ETF中机构投资者的比例较高，达到九成以上；而股票型ETF中，机构投资者的比例则为四成多。这也就意味着，剩下的一多半还是由个人投资者所持有。而这几百万的个人投资者，就贡献了ETF市场一半的规模。
“如果我们能将这个投资者的规模进一步扩大，渗透到更多的股民、更多的基民当中，那么这个市场的规模我相信还将翻好几番。我们所要做的，就是要将ETF推广到更多的投资者中，捕捉他们的需求，推出合适的产品吸引更多的投资者参与到这个市场中来。我认为这应该是我们未来发展的方向。”陈正宪说。
博时基金副总经理王德英表示，从行业发展空间来看，今年迎来了ETF的大发展。从客户持有ETF基金的比例、产品类型、资产风险的交易机会和机构合作来看，未来ETF依然有广阔的发展空间。
对于未来发展ETF，王德英建议，第一，通过投教和宣传提升客户数量；第二，除了权益ETF之外，大力发展固收类ETF；第三，持续优化现有指数，提高指数的可投资性；第四，从业机构，包括券商、基金公司等，要投入更多的人力为投资者提供投资顾问服务，携手共建更丰富的ETF生态圈。
摩根基金副总经理郭鹏表示，未来ETF发展，一方面，在一些资产上可以用研究去赋能，在增加一些α的基础上，做有特色的ETF产品的尝试。另一方面，在市场提供大量ETF产品的时候，基金公司最终要在给投资者提供解决方案上尝试做出一些差异化。
易方达基金副总经理范岳表示，未来易方达基金将从以下方面入手，推动ETF业务发展:
首先，以服务实体经济为导向，加强产品创新布局。其次，完善解决方案体系，提升投资者配置体验。再次，加强投资者陪伴和服务，探索创新业务模式。最后，推动国内ETF市场形成更加完善、更加健康的生态体系，包括在ETF 与衍生品的体系建设、吸引长期资金配置等方面不断探索，吸引多元化投资者深度参与，助力 ETF 市场发展。
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